摩根大通(107.01,-2.94,-2.67%)的数据显示，尽管美国股市上周因特朗普实行关税政策出现暴跌，但市场状况在进入第二季度时看起来还是不错的。
标普500指数上周收跌6%之后，摩根大通的分析师在3月25日的报告中写道，令市场稳定的条件可能在第二季度同时出现，资产配置应该继续朝着经济增长方向发展。然而，他们也暗示，一场潜在的贸易战将对经济增长构成威胁。
分析师在报告中写道：“保证市场稳定的四个条件中，已经实现了其中的两个(温和通胀，不那么鹰派的美联储)，另外两个条件(稳定的活动数据，贸易冲突降级)可能在第二季度实现。” 他们推荐的资产配置方式包括：相对于债券，更应该增持股票;看多金融业、工业和石油行业;选择性地关注新兴市场。
糟糕的政策导致更糟糕的经济增长，从而会产生一种风险溢价。但是，分析师们指出，今年美国制裁措施减少的GDP比例不及5%。
他们写道，2018年迄今为止，资产类投资领域收益的巨大分散化使任何“包罗万象的主题”都不复存在。宏观趋势与市场间更清晰的联系或许可以解释，为什么只有债券经理今年才创造了更多的良好收益。
摩根大通认为，在接下来的一个季度里，可能会出现“特殊”的催化剂。
积极的因素如下：
美国股市：第一季度财报季的盈利至少增长15%;
欧洲股市：相对于美国，未来可能出现令人惊讶的收益;
美国信贷：如果通常的季节性模式重复，发行量应该会下降;
负面的因素：
伦敦银行同业拆放率提供隔夜指数互换息差扩大;
随着美国将外交政策的轴心转向伊朗，地缘政治不太可能褪去
分析师们表示，过去两周，Libor-OIS利差一直是客户调查的最大关注点，不过他们并未强调这一点，因为考虑到财政部的发行策略，这似乎是暂时的现象。
他们表示：“我们怀疑，利差将需要稳定或缩小，在融资利率增加风险市场敞口的情况下，才能让投资者对此感到舒服。”
至于对伊朗问题的关注，摩根大通表示：“至少美国不能对不与其进行贸易往来的伊朗实施禁运，直接威胁石油供应。让欧洲收紧制裁可能导致油价出现风险溢价，这对全球经济来说是一个危险。目前的全球经济中，零售销售增长平平。”
分析师们表示：“我们一直通过看多布伦特原油和石油货币(如俄罗斯卢布和挪威克朗)来对冲这种风险。”
投资者应保持警惕
在股市方面，分析师认为，人们对通胀、债券收益率和央行的担忧过头了，只有债券收益率下降，股市才会进一步下跌。经济增长的背景应该是主要的焦点，而且近期宏观经济指标的恶化不太可能自我发展，而债券看起来是超买的。
摩根大通的分析师希望，投资者能在市场下跌后才考虑买入，同时对新兴市场、大宗商品、科技股和周期股保持更为谨慎的态度。
就信贷而言，虽然他们尚未修订2018年年底的利差目标，但分析师们表示，他们今天可能不会做出同样的预测。
他们在报告中写道：“感觉就像我们比预期更早地过渡到波动性更高的环境中，这需要某种形式的差价调整。”他们还表示：“在货币方面，美国的贸易政策是关注的因素之一，但我们外汇预测的基本方向与年初几乎没有什么变化。”
